Кожен бізнес робить довгострокові інвестиції, на різні проекти з метою отримання переваг у майбутньому. З різного плану, бізнес повинен вибрати той, який генерує найкращий результат, а прибутки також відповідають потребам інвесторів. Таким чином, використовується капітальний бюджет, який є процесом оцінки та вибору довгострокових інвестиційних проектів, які узгоджуються з основною метою інвесторів, тобто максимізацією вартості.
IRR і MIRR є двома методами капітального бюджетування, які вимірюють інвестиційну привабливість. Вони зазвичай плутають, але між ними існує тонка грань різниці, яка представлена в статті нижче.
Діаграма порівняння
| Основа для порівняння | IRR | MIRR |
|---|---|---|
| Значення | IRR - це метод обчислення норми прибутку з урахуванням внутрішніх факторів, тобто без урахування вартості капіталу та інфляції. | MIRR - це методика капітального бюджетування, яка обчислює норму прибутку за допомогою вартості капіталу і використовується для ранжирування різних інвестицій рівного розміру. |
| Що це? | Це швидкість, з якою NPV дорівнює нулю. | Це швидкість, з якою NPV термінальних надходжень дорівнює відтоку, тобто інвестиції. |
| Успенський | Грошові потоки проекту реінвестуються за IRR проекту. | Грошові потоки проекту реінвестуються за рахунок капіталу. |
| Точність | Низький | Порівняно високий |
Визначення IRR
Внутрішня норма прибутку, або інакше відома як IRR, - це ставка дисконту, що призводить до рівності між теперішньою вартістю очікуваних грошових потоків і початковим капіталом. Вона ґрунтується на припущенні, що проміжні грошові потоки мають ставку, подібну до тієї, яка її створила. У IRR чиста поточна вартість грошових потоків дорівнює нулю, а індекс прибутковості дорівнює одиниці.
За цим методом застосовується методика дисконтованих грошових потоків, яка враховує часову вартість грошей. Вона є інструментом, що використовується для формування бюджету капіталу, що визначає вартість та прибутковість проекту. Він використовується для визначення життєздатності проекту і є основним керівним фактором для інвесторів і фінансових установ.
Метод проб і помилок використовується для визначення внутрішньої норми прибутку. В основному він використовується для оцінки інвестиційної пропозиції, в якому проводиться порівняння між IRR і ставками відключення. Коли IRR більше, ніж ставка відсікання, пропозиція приймається, тоді як, коли IRR нижче, ніж ставка відсікання, пропозиція відхиляється.
Визначення MIRR
MIRR розширюється до модифікованої внутрішньої норми прибутку, тобто ставки, яка вирівнює поточну вартість кінцевих надходжень грошових коштів на початковий (нульовий рік) відтік грошових коштів. Це не що інше, як поліпшення в порівнянні зі звичайним IRR і подолання різних недоліків, таких як множинні IRR, і усуває проблему реінвестування і генерує результати, які перебувають у узгодженні з методом чистої приведеної вартості.
У цій техніці проміжні грошові потоки, тобто всі грошові потоки, крім початкового, приводяться до кінцевої вартості за допомогою відповідної норми прибутку (як правило, вартості капіталу). Це дорівнює певному потоку надходжень готівки в минулому році.
У MIRR інвестиційна пропозиція приймається, якщо MIRR перевищує необхідну норму прибутку, тобто ставку відсікання, і відхиляється, якщо ставка є нижчою за ставку відсікання.
Ключові відмінності між IRR і MIRR
Наведені нижче пункти є істотними, оскільки різниця між IRR та MIRR стосується:
- Внутрішня норма прибутковості або IRR передбачає метод обліку ставки дисконтування з урахуванням внутрішніх факторів, тобто виключаючи вартість капіталу та інфляцію. З іншого боку, MIRR натякає на метод капітального бюджетування, який розраховує норму прибутку з урахуванням вартості капіталу. Він використовується для ранжирування різних інвестицій одного розміру.
- Внутрішня норма прибутковості - процентна ставка, при якій NPV дорівнює нулю. І навпаки, MIRR - це норма прибутку, при якій NPV термінальних надходжень дорівнює відтоку, тобто інвестиції.
- IRR базується на тому принципі, що проміжні грошові потоки реінвестуються в IRR проекту. На відміну від MIRR, грошові потоки, крім початкових грошових потоків, реінвестуються за нормою прибутку фірми.
- Точність MIRR більше IRR, оскільки MIRR вимірює справжню норму прибутку.
Висновок
Критерій вирішення обох методів капітального бюджетування є однаковим, але MIRR визначає кращий прибуток порівняно з IRR, через дві основні причини, тобто, по-перше, реінвестування грошових потоків за рахунок капіталу практично можливо, а по-друге, багаторазові норми прибутку не існують у випадку MIRR. Таким чином, MIRR краще відносно вимірювання справжньої норми прибутку.
