Впродовж життя кожної компанії виникає дилема, в якій вона повинна зробити вибір між різними проектами. NPV і IRR є двома найпоширенішими параметрами, що використовуються компаніями для вирішення, які інвестиційні пропозиції є найкращими. Однак у певному проекті обидва ці два критерії дають суперечливі результати, тобто один проект є прийнятним, якщо розглядати метод NPV, але в той же час метод IRR сприяє іншому проекту.
Причини конфлікту в обох випадках обумовлені відмінностями в притоках, відтоках і житті проекту. Перегляньте цю статтю, щоб зрозуміти відмінності між NPV і IRR.
Діаграма порівняння
| Основа для порівняння | NPV | IRR |
|---|---|---|
| Значення | Сума всіх теперішніх значень грошових потоків (як позитивних, так і негативних) проекту відома як чиста приведена вартість або NPV. | IRR описується як ставка, за якою сума дисконтованих грошових надходжень прирівнюється до дисконтованих грошових відтоків. |
| Висловлено в | Абсолютні терміни | Відсоткові терміни |
| Що вона представляє? | Надлишок від проекту | Точка без прибутку без втрат (точка беззбитковості) |
| Прийняття рішень | Це полегшує прийняття рішень. | Це не допомагає у прийнятті рішень |
| Ставка реінвестування проміжних грошових потоків | Вартість капіталу | Внутрішня норма прибутку |
| Відхилення часу відтоку грошових коштів | Не вплине на NPV | Покаже негативну або множину IRR |
Визначення NPV
Коли поточна вартість усіх майбутніх грошових потоків, отриманих від проекту, складається разом (незалежно від того, чи є вони позитивними або негативними), отриманий результат буде чистим поточним значенням або NPV. Концепція має велике значення у сфері фінансів та інвестицій для прийняття важливих рішень, що стосуються грошових потоків, що генеруються протягом декількох років. NPV - це максимізація багатства акціонерів, що є головною метою фінансового менеджменту.
NPV показує фактичну вигоду, отриману за рахунок інвестицій, здійснених у конкретному проекті, на час та ризик. Тут слідує одне правило: прийняти проект з позитивною NPV і відхилити проект з негативною NPV. Однак, якщо NPV дорівнює нулю, то це буде ситуацією байдужості, тобто загальна вартість і прибуток будь-якого з варіантів будуть рівними. Розрахунок NPV можна здійснити таким чином:
NPV = дисконтований грошовий потік - дисконтований грошовий відтік
Визначення IRR
IRR для проекту - це ставка дисконту, при якій поточна вартість очікуваних чистих грошових надходжень прирівнює грошові витрати. Простіше кажучи, дисконтовані грошові надходження дорівнюють дисконтованим грошовим відтоком. Це можна пояснити наступним співвідношенням (Приплив грошових коштів / Відтік готівки) = 1.
При IRR, NPV = 0 і PI (індекс прибутковості) = 1
У даному методі наведені надходження та відтік грошових коштів. Розрахунок ставки дисконтування, тобто IRR, здійснюється методом проб і помилок.
Правило прийняття рішення, що стосується критерію IRR, є наступним: Прийняти проект, в якому IRR є більшим, ніж необхідна норма прибутку (ставка відсікання), оскільки в цьому випадку проект буде отримувати надлишок за ставкою відсікання бути отриманими. Відхилити проект, в якому ставка відсікання перевищує IRR, як проект, зазнає збитків. Більш того, якщо IRR і ставка відсікання рівні, то це буде точкою байдужості для компанії. Отже, на розсуд компанії приймається або відхиляється інвестиційна пропозиція.
Ключові відмінності між NPV і IRR
Основні відмінності між NPV і IRR представлені нижче:
- Сукупна вся сучасна вартість грошових потоків активу, незначна з позитивної чи негативної, відома як чиста приведена вартість. Внутрішня норма прибутковості - ставка дисконту, при якій NPV = 0.
- Розрахунок NPV проводиться в абсолютному вираженні порівняно з IRR, який обчислюється у відсотках.
- Метою розрахунку NPV є визначення надлишку від проекту, тоді як IRR являє собою стан без прибутку без втрат.
- Прийняття рішень просте в NPV, але не в IRR. Приклад може пояснити це, у випадку позитивної NPV, проект рекомендується. Однак, IRR = 15%, Вартість капіталу <15%, проект може бути прийнятий, але якщо вартість капіталу дорівнює 19%, що перевищує 15%, проект буде відхилений.
- Проміжні грошові потоки реінвестуються за ставками відключення в NPV, тоді як в IRR такі інвестиції здійснюються за ставкою IRR.
- Коли час грошових потоків відрізняється, IRR буде негативним, або він покаже багаторазову IRR, що призведе до плутанини. Це не стосується NPV.
- Коли величина початкових інвестицій висока, NPV завжди буде показувати великі надходження грошових коштів, тоді як IRR представлятиме прибутковість проекту незалежно від початкових інвестицій. Таким чином, IRR покаже кращі результати.
Подібності
- Обидва використовують метод дисконтованого грошового потоку.
- Обидва враховують рух грошових коштів протягом усього життя проекту.
- Обидва визнають тимчасову вартість грошей.
Висновок
Чиста приведена вартість та внутрішня норма прибутковості обидва є методами дисконтованих грошових потоків, таким чином ми можемо сказати, що обидва розглядають часову вартість грошей. Аналогічно, обидва способи враховують всі грошові потоки протягом всього життя проекту.
Під час розрахунку чистої поточної вартості ставка дисконту вважається відомою, і вона залишається незмінною. Але, при обчисленні IRR, NPV фіксується на '0' і швидкість, яка виконує таку умову, називається IRR.
